INFLACIÓN MODERA SU RITMO EN DICIEMBRE: ¿QUÉ ESPERAR PARA EL DÓLAR Y LAS TASAS DE INTERÉS EN 2025?

Las estimaciones privadas para el índice de precios al consumidor (IPC) de diciembre señalan un dato alentador: la inflación mensual podría ubicarse por debajo del 3%, consolidando una tendencia de moderación que comenzó en los últimos meses. Este panorama plantea escenarios clave para el Banco Central (BCRA), que analiza ajustes en el ritmo del "crawling peg" y posibles reducciones en la tasa de interés de referencia.

Inflación: Números preliminares

Según relevamientos de consultoras privadas, el rango estimado para la inflación de diciembre oscila entre el 2,3% y el 2,9%, con una mediana del 2,6%, apenas superior al 2,4% reportado en noviembre por el INDEC. Este dato será crucial para las decisiones del BCRA, que busca sostener la estabilización de precios.

El informe de Facimex destaca que la inflación núcleo —que excluye precios volátiles como alimentos frescos y energía— se ubicaría entre el 2,5% y el 3% mensual, evidenciando presiones en los precios estructurales a pesar de la moderación general. La inflación núcleo es considerada un indicador clave para prever tendencias de mediano plazo, lo que la convierte en una variable crítica para las decisiones monetarias.

Por su parte, la consultora Delphos anticipa que el IPC de diciembre podría situarse entre el 2,2% y el 2,5%, marcando un escenario favorable para que el BCRA desacelere el ritmo del "crawling peg". Esto implicaría reducir la depreciación mensual del peso desde el actual 2% al 1%, en línea con los objetivos de estabilización cambiaria del Gobierno.

El BCRA y su estrategia monetaria

Con una inflación que muestra señales de moderación, el BCRA evalúa ajustes en sus herramientas monetarias. Según Alejandro Giacoia, economista de Econviews, si el dato de inflación de diciembre se mantiene cerca de los niveles de octubre y noviembre, el Banco Central reducirá el ritmo del "crawling peg", tal como había adelantado en su comunicación previa.

Además, los analistas plantean posibles recortes en la tasa nominal anual (TNA), actualmente fijada en 32%. Delphos Consultores sostiene que una inflación más baja permitiría al BCRA realizar recortes graduales, aunque los economistas advierten sobre los riesgos asociados a estos movimientos.

Riesgos y desafíos: visión de los analistas

Salvador Di Stefano, analista de mercado, adopta una postura más cautelosa. Advierte que un recorte en la tasa de interés antes de marzo podría generar presiones sobre el tipo de cambio debido a la caída estacional en la demanda de pesos durante el verano. Según Di Stefano, una reducción inicial al 30% sería manejable, pero ajustes más significativos deberían posponerse hasta que la demanda de pesos se estabilice, lo que podría ocurrir en marzo o abril.

Por su parte, Eric Paniagua, de Epyca Consultores, añade que si las expectativas de inflación para 2025 se estabilizan en un rango del 30-40% anual, las tasas de interés deberán ajustarse de forma proporcional. Este enfoque busca equilibrar la política de estabilización de precios con el sostenimiento de la competitividad cambiaria.

Proyecciones para el dólar

El posible ajuste en el "crawling peg" implicaría una menor depreciación del peso, pasando de un 2% mensual a un 1%, según Delphos Consultores. Esto forma parte de los objetivos del BCRA para evitar tensiones en el mercado cambiario y alinear las expectativas inflacionarias con una política monetaria más laxa.