Kristalina Georgieva aterriza en Argentina: agenda reservada y presión por reformas estructurales

La jefa del Fondo Monetario Internacional, Kristalina Georgieva, aterriza este lunes en Argentina para una visita relámpago de apenas 48 horas que pondrá bajo la lupa el programa de ajuste del gobierno de Javier Milei. Su agenda, celosamente reservada, incluye una reunión a las 14 con el presidente, seguida de un encuentro con el ministro de Economía, Luis Caputo, y el titular del Banco Central, Santiago Bausili.

Georgieva se reunirá con empresarios, economistas y académicos, y culminará su paso por el país con un viaje a Vaca Muerta antes de partir a Montevideo. Si bien circuló la versión de una cena secreta en la Quinta de Olivos, fuentes oficiales desmintieron el encuentro nocturno, ya que Milei viajará a Perú para asistir a la asunción de la presidenta electa, Keiko Fujimori.

El objetivo central de la visita es reforzar el respaldo al plan de ajuste y apuntalar la tercera revisión del acuerdo, clave para habilitar un nuevo desembolso. El menú de reformas que el Fondo espera antes de fin de año incluye una reforma tributaria que elimine exenciones, amplíe la base del impuesto a las Ganancias a más de un millón de trabajadores y armonice el Monotributo. También figura la modernización de la Ley de Responsabilidad Fiscal, un registro tributario contra la evasión, y recomendaciones antilavado.

El FMI, además, insta a una reforma de la carta orgánica del Banco Central para reforzar su autonomía, medida que Milei asumió tras abandonar su idea de cerrar el organismo. El escenario económico que encontrará Georgieva es más alentador en algunos frentes: la inflación de junio bajó a 1,9% (contra 2,1% en mayo), las compras de reservas suman US$ 12.700 millones en el año, y el dólar oficial se acerca a los niveles deseados por el Fondo.

Sin embargo, el foco de la visitante estará en la persistente caída de la recaudación, que en el primer semestre descendió 6,7% en términos reales, arrastrada por el estancamiento de sectores clave. Ese desplome provocó en junio el primer déficit primario de la era Milei y el incumplimiento de la meta fiscal del primer semestre. Según la consultora PXQ, el desvío fue de $0,57 billones, por lo que para alcanzar la meta de diciembre de 2026, el Tesoro deberá acumular un superávit primario adicional de casi $10 billones en la segunda mitad del año.

Para CEPA, ese cumplimiento es "sumamente improbable", mientras que Econviews estima que un déficit de 0,25-0,5% es financiable, pero implicaría ceder en la bandera del déficit cero que Milei considera innegociable. El "talón de Aquiles" del programa, según la consultora de Miguel Kiguel, sigue siendo la recaudación. A esto se suman nuevas presiones externas: la suba del barril de petróleo y el incremento del riesgo país a 437 puntos.

Aunque Caputo asegura tener cubiertos vencimientos por casi US$ 25.000 millones el año próximo sin salir al mercado, los bancos de Nueva York ven un bache significativo. En la segunda mitad de este año, Argentina deberá pagar al FMI más de lo que recibe (casi US$ 6.000 millones netos hasta las elecciones), y en 2027 vencen US$ 10.000 millones con bonistas. En Wall Street, crece el optimismo sobre un posible "apoyo adicional", como deslizó el exfuncionario del FMI Alejandro Werner, aunque otros advierten que Georgieva no es el JP Morgan.

La visita, en definitiva, busca mejorar el clima de inversión y allanar el camino para que Argentina vuelva a los mercados, mientras el Gobierno apuesta a "vivir con lo nuestro" mediante compra de reservas, emisión de deuda local y privatizaciones.