CEPO EXTENDIDO: LA IMPOSIBLE DOLARIZACIÓN DEL GOBIERNO RETRASA EL LEVANTAMIENTO DE RESTRICCIONES HASTA 2027

La expectativa en torno a la apertura del control de cambios, y más específicamente sobre la fecha en la que el Gobierno finalmente decidirá implementar esta medida, se ha convertido en el tema central que obsesiona al mercado financiero. Las señales provenientes del equipo económico están empezando a convencer a un número creciente de actores de la City de que "hay cepo para rato".

Recientemente, la atención de los analistas se centró en uno de los gráficos presentados por el vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning, durante una exposición ante inversores estadounidenses. Muchos interpretaron esta figura como un mensaje implícito que sugiere la continuidad de las restricciones cambiarias a lo largo de todo el actual mandato de Javier Milei.

A lo largo de los últimos meses, el Presidente ha ido añadiendo una serie de nuevos requisitos para considerar el levantamiento del cepo. Uno de los más recientes implica la necesidad de que la base monetaria tradicional (que incluye el dinero en circulación y los depósitos en cuenta corriente de los bancos en el Banco Central) se equipare con la base monetaria amplia. Este último concepto, bajo el esquema actual, abarca la base monetaria más el stock de Letras de Liquidez (LEFI) en poder de los bancos y los depósitos del Gobierno en el Banco Central.

El objetivo es que ambas bases se alineen con el nivel máximo establecido por la entidad que preside Santiago Bausili, fijado en $47,7 billones. Esta medida es vista como un paso fundamental para avanzar hacia una eventual flexibilización del control de cambios, aunque parece cada vez más claro que el camino hacia la apertura será largo y tortuoso.

Con el actual panorama, los inversores y actores del mercado continúan atentos a las decisiones del Gobierno y a las señales del equipo económico, conscientes de que cualquier movimiento podría tener un impacto significativo en la economía y en las expectativas del mercado para los próximos años.