DÓLAR BLUE EN MÍNIMOS HISTÓRICOS: ¿SE ACERCA EL FIN DEL CEPO CAMBIARIO?

El dólar blue se mantiene en $1.135 para la venta, su valor más bajo desde mayo, y experimenta su mayor caída semanal en ocho meses. En lo que va del año, el tipo de cambio informal ha registrado un incremento de apenas 12,94%, muy por debajo de la inflación, lo que lo convierte en una de las peores inversiones del año para quienes buscaron refugio en la moneda estadounidense.

La estabilización del dólar blue ocurre en un contexto en el que el Banco Central aplicó un recorte de tasas de interés mayor al esperado, restando atractivo a los instrumentos en pesos y, sin embargo, sin generar una huida hacia el dólar. Esto se debe a un cambio en la percepción del mercado, ya que el gobierno ha mostrado señales de baja en la inflación y control cambiario, logrando una mayor credibilidad en la política económica.

¿Qué depara el futuro para el dólar y el cepo cambiario?

Con el dólar blue estable y las brechas con el dólar oficial acotándose, analistas comienzan a cuestionarse la sostenibilidad del esquema actual. Algunos expertos sugieren que estos niveles de brecha podrían acercar la posibilidad de levantar el cepo cambiario, mientras que otros consideran más probable que cualquier liberalización se haga gradualmente y después de las próximas elecciones legislativas.

El mercado de futuros ofrece un primer indicio sobre la evolución del dólar en los próximos meses. Los contratos de dólar futuro han mostrado bajas, con una devaluación promedio implícita del 2,3% mensual hasta septiembre de 2025, según los últimos datos. Estos valores indican una proyección moderada en la depreciación del peso, lo que refuerza la expectativa de estabilidad en el corto plazo.

Expectativas del mercado: sin salto cambiario inmediato

El Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) del Banco Central apunta a que no se espera un salto cambiario en el corto plazo, con una previsión de depreciación mensual del 1,8% para los próximos 12 meses. A la par, la consultora Econviews proyecta que la brecha entre el dólar mayorista y el Contado con Liquidación (CCL) rondará el 20% en noviembre y un 25% en diciembre, superando los $1.200.

Para 2025, analistas sugieren que la brecha podría escalar al 30%, aunque algunos ven posible la eliminación del cepo a partir de febrero, apoyados en la hipótesis de una ayuda internacional impulsada por Donald Trump a través del FMI. Otra consultora financiera plantea, sin embargo, que la salida del cepo sería "paso a paso", reduciendo el ritmo de depreciación a un 2%, eliminando gradualmente el impuesto PAIS en enero y flexibilizando las restricciones al dólar CCL.

Oportunidades de inversión en activos argentinos

La economista Elena Alonso destacó que, en este contexto de estabilidad cambiaria, es un buen momento para apostar a acciones y bonos argentinos. “El dólar va a seguir estando tranquilo, y veo una tendencia al alza en los activos nacionales”, afirmó Alonso. En esta misma línea, un informe de Aurum Valores señala una baja generalizada en las brechas cambiarias, con el dólar blue en una diferencia del 13,8% frente al oficial, niveles que no se veían desde principios de año.

Cohen, otra firma de análisis, subraya que los instrumentos en pesos siguen siendo atractivos en este contexto, con rendimientos relativamente competitivos y sin presiones inflacionarias que disparen la demanda de dólares. Además, el Banco Central ha asegurado una mayor oferta de dólares en el mercado oficial, contribuyendo a la estabilidad del tipo de cambio.