Verano financiero: Calma cambiaria bajo presión, menor demanda de pesos y foco político ponen a prueba febrero

En medio del programa de fortalecimiento de reservas —uno de los ejes centrales del acuerdo con el FMI— y con tasas en pesos que se mantienen en niveles elevados, el mercado financiero inició febrero con expectativas de continuidad en la pax cambiaria. El dólar oficial mayorista avanzó hasta los $1.451, acumuló su sexta suba en siete ruedas y quedó a un 8,1% del límite superior de la banda cambiaria, sin alterar por ahora el clima de estabilidad.

Sin embargo, de cara al segundo mes del año, los analistas de la city porteña advierten que podrían aparecer episodios de mayor tensión. La combinación de una menor demanda estacional de pesos y el regreso de la política al centro de la escena, con el tratamiento de reformas clave en el Congreso, es vista como un factor de riesgo a monitorear, aunque sin expectativas de movimientos bruscos en el corto plazo.

Menos pesos y más política en la ecuación

Febrero suele marcar un punto de inflexión en la demanda de dinero, con una caída estacional del apetito por pesos. A ese componente se suma el inicio del debate legislativo sobre la reforma laboral y penal durante las sesiones extraordinarias, un proceso que vuelve a poner a la política bajo la lupa de los mercados.

“En febrero puede aparecer una menor demanda de pesos y el comienzo del tratamiento de la reforma laboral va a devolverle protagonismo a la política, algo que el mercado siempre sigue de cerca”, señaló Andrés Reschini, de F2 Soluciones Financieras. Según el analista, ese combo podría generar cierta presión alcista sobre el tipo de cambio.

No obstante, Reschini aclaró que el escenario no muestra desequilibrios relevantes. “Todavía hay dólares por liquidar provenientes de colocaciones primarias, lo que aporta oferta”, explicó. En ese contexto, prevé que el Banco Central sostenga una política monetaria contractiva, con tasas reales positivas, como ancla para la estabilidad cambiaria al menos hasta el ingreso de la cosecha gruesa, previsto entre marzo y mayo.

Expectativas de estabilidad con ajuste gradual

Desde una visión más constructiva, Gustavo Ber sostuvo que el escenario base continúa siendo de tranquilidad cambiaria. “La calma debería mantenerse”, afirmó, aunque no descartó un ajuste gradual en los precios del dólar oficial.

El especialista proyecta que el tipo de cambio mayorista podría moverse dentro de un rango de entre $1.450 y $1.480 durante febrero, siempre que se sostenga el ritmo de compras del Banco Central y en un contexto de demanda de dinero más débil por factores estacionales.

Así, el mercado arranca el segundo mes del año con un equilibrio frágil pero sostenido, apoyado en tasas elevadas, acumulación de reservas y un manejo prudente del frente cambiario. La atención, sin embargo, estará puesta en la evolución del frente político y en la capacidad del Gobierno para atravesar el debate legislativo sin sobresaltos que alteren la calma financiera.