EL OFICIAL SUBE A CUENTA GOTAS MIENTRAS EL BANCO CENTRAL QUEDA SIN DÓLARES

El dólar mayorista volvió a subir levemente este miércoles: avanzó $3,50 (+0,2%) y cerró en $1.455, manteniendo el ritmo de microdevaluaciones diarias. Aun así, el tipo de cambio oficial continúa $56,98 por debajo del techo de la banda cambiaria del Banco Central, fijado hoy en $1.511,98.

El último pico del mayorista se vio el 24 de octubre, cuando había cerrado en $1.492, previo a las elecciones legislativas.

El mercado todavía apuesta a las bandas cambiarias

Según un informe de LCG, los contratos de dólar futuro muestran que el mercado da por descontado que las bandas seguirán vigentes, al menos, hasta marzo de 2026.
La tasa de depreciación implícita para los próximos meses sería del 2,1% mensual.

Pero a partir de abril de 2026, la historia cambia:

• Futuros de abril: $1.616, por encima de la banda proyectada.

• Futuros de septiembre: $1.765, confirmando expectativas de un deslizamiento más fuerte hacia adelante.

Menos dólares del campo: la oferta cae 62%

La tranquilidad cambiaria convive con un problema que se profundiza: la falta de divisas.

En noviembre, el complejo agroexportador liquidó apenas u$s760 millones, lo que significa:

• 62% menos que hace un año

• 32% menos que en octubre

Una señal clara de la escasez de oferta que enfrenta el BCRA.

Brechas en baja y un respiro financiero

El retroceso reciente del MEP y el CCL llevó las brechas con el oficial a su nivel más bajo en un mes.
Ese alivio alimenta la sensación de una pax cambiaria de corto plazo, clave para contener expectativas.

Pero el verdadero problema son las reservas

La calma del dólar contrasta con un dato alarmante:

Argentina terminaría el año con reservas netas en –u$s17.000 millones, según la metodología del FMI.

En términos simples:
➡️ Si el país tuviera que devolver sus compromisos en dólares de corto plazo hoy, no tendría con qué.

Este es el principal motivo de preocupación de inversores, fondos y organismos multilaterales, que piden señales concretas de que el Gobierno acelerará la recomposición de reservas.

¿Riesgo país rumbo a 650?

Si el Gobierno logra mejorar la posición de reservas, el riesgo país podría perforar los 650 puntos, un nivel propio de períodos sin sobresaltos financieros.
Tras el acuerdo con el FMI, el índice llegó a caer a 500 puntos, pero la falta de acumulación de dólares lo devolvió a la zona de 600.

El mercado espera una recompra de bonos

En este escenario, operadores creen que el Gobierno podría anunciar próximamente una recompra de bonos globales.
Este movimiento permitiría:

• Bajar el riesgo país,

• Evitar presión sobre el tipo de cambio,

• Y enviar una señal de estabilidad a los inversores.